别再过多关注美联储了！LIBOR飙升才是今年最大担忧

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国际期货网3月20日讯——摩根士丹利警告称，相比更加鹰派的美联储，目前不断攀升的LIBOR才是“今年最大的主题”。Libor自2月7日以来已连续31个交易日上涨，并触及2.2711%，创2008年以来最高。与此同时，LIBOR-OIS息差自1月底以来已翻了超过一倍，至55.6个基点，这是2009年以来都未见过的水平。 摩根士丹利新兴市场和亚洲股票策略师Jonathan Garner警告称，相比更加鹰派的美联储，目前不断攀升的伦敦同业拆放利率（LIBOR）是一个更大的担忧。实际上，这才是“今年最大的主题”。

金融媒体近一个月来也一直在说，今年对风险资产最重要的因素是LIBOR飙升以及伦敦银行同业拆息与隔夜指数掉期的利差(LIBOR-OIS)“爆棚”，这将对从短期融资成本到浮动利率债的边际成本产生影响。下图为美元3个月LIBOR：


Libor已连续31个交易日上涨，并触及2008年来最高水平
截至美国时间3月20日，Libor自2月7日以来已经连续31个交易日上涨，并于3月21日早上触及2.2711%，创2008年以来最高。与此同时，LIBOR-OIS息差自1月底以来已翻了超过一倍，至55.6个基点，这是2009年以来都未见过的水平。“这是市场挣扎的一个主要原因。私人借贷市场利率的加速上行才是今年的主题，而不是美联储。”

Jonathan Garner表示，“在私人及Libor市场，美元Libor的上涨已经远超联邦基金利率，因此你发现6个月美元Libor实际上已经达到2.375%，而美联储联邦基金利率仅上涨25个基点至1.75%。所以我们实际上已经明确，真正决定企业成本的利率正在经历大幅增加。因此，除非美联储在某种程度上表现得超级鸽派，否则我认为美国的货币政策已经在大幅收紧，这是我们对市场走势非常谨慎的关键原因。”

对于那些认为今年最重要的事情是美联储是鹰派还是鸽派、以及2018年是加息3次还是4次的人，Jonathan Garner反驳道，“与公司融资成本有关的决定性因素实际上并不是美联储。实际上公司借贷的6个月美元Libor利率已经升至2.375%，这也是市场挣扎的一个关键原因，因为私人市场的加速收紧是今年的主题，而不是美联储。”

这对全球市场意味着什么？
Jonathan Garner表示，“我们今年有很多担忧，包括美联储缩减资产负债表。实际上，美国的财政宽松或许是私人借贷市场如此紧缩的原因之一。有一些证据证明，财政部债券的发行实际上在某些程度挤出了私人借贷者，与此同时，全球股市非金融部分的估值极高，且收益预期过度乐观。”

情况可能会更糟糕。Libor是通常领先美元3个月的先行指标，这意味着美元可能会迎来一波大涨，这将在全球风险市场引发震荡。

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发布时间：2018-03-22  点击：143  <<< 回上页